O programa piloto do Conselho Mundial do Ouro, órgão do setor, permitiria aos detentores dar um uso rentável ao metal precioso.
O Conselho Mundial do Ouro (WGC) pretende lançar uma forma digital de ouro, uma iniciativa que poderá revolucionar o mercado físico londrino de 900 mil milhões de dólares (772,8 mil milhões de euros) deste metal precioso, ao criar uma nova forma de comercializar, liquidar e utilizar lingotes como garantia.
Este novo formato permitiria «transferir ouro digitalmente através do ecossistema do metal precioso como garantia, pela primeira vez», afirma David Tait, diretor executivo do WGC, organismo da indústria que representa as empresas mineiras de ouro, numa entrevista ao Financial Times.
Embora muitos investidores valorizem o ouro precisamente pela sua natureza física e ausência de risco de contraparte, considerando-o um ativo refúgio, Tait argumenta que o ouro deve ser digitalizado para ampliar o seu alcance no mercado.
«Estamos a tentar padronizar essa camada digital do ouro, para que os diversos produtos financeiros utilizados noutros mercados possam ser utilizados no mercado do ouro no futuro», explica Tait, ex-banqueiro. «O meu objetivo é que muitos gestores de ativos em todo o mundo vejam isso de forma diferente», acrescenta.
O ouro atingiu um preço recorde esta semana e duplicou o seu valor nos últimos três anos. Mas, apesar desses ganhos, para a maioria dos bancos e outros investidores, é, de resto, um ativo estático que não oferece rendimento nos seus balanços. Se fosse digitalizado, argumenta Tait, poderia ser utilizado para cobrir as exigências de margem adicional e como garantia, por exemplo, dando-lhe uma utilização rentável.
«No caso dos bancos, do ponto de vista das garantias, ganharão muito dinheiro, pois terão a oportunidade de utilizar o ouro nos seus balanços como garantia», afirma Tait.
A nova unidade digital, denominada “participações agrupadas em ouro” ou PGI, permitiria que bancos e investidores comprassem e vendessem participações fracionadas em ouro físico mantidas em contas segregadas. Ela será testada com atores comerciais em Londres durante o primeiro trimestre do próximo ano.
A estrutura baseia-se num pequeno grupo de principais intervenientes coproprietários do ouro subjacente numa estrutura fiduciária, de acordo com um relatório técnico publicado na quarta-feira pelo WGC e pelo escritório de advogados Linklaters. É o último passo de um projeto de vários anos do WGC para digitalizar o mercado do ouro, após o lançamento em janeiro de uma base de dados blockchain para refinarias e lingotes de ouro.
Apesar do seu preço exorbitante, alguns no setor acreditam que o metal precioso, um dos ativos mais antigos do mundo, corre o risco de ser ofuscado por rivais como as criptomoedas e as stablecoins, que estão ligadas a ativos tradicionais.
Com a introdução de uma nova forma digital de ouro, o WGC espera ter sucesso onde outros falharam.
Até agora, a maioria dos esforços para criar stablecoins lastreadas em ouro fracassaram. As duas stablecoins de ouro mais bem-sucedidas atualmente, Tether Gold e Pax Gold, administram aproximadamente US$ 1,3 bilhão e US$ 1 bilhão, respectivamente, uma pequena fração dos US$ 400 bilhões depositados em fundos negociados em bolsa (ETFs) lastreados em ouro, por exemplo.
O mercado grossista de ouro “Loco London” é o maior centro mundial de comércio físico, apoiado pelas vastas posses de bancos comerciais como o HSBC e o JPMorgan e pela capacidade de armazenamento do Banco da Inglaterra. E as operações são realizadas “fora do mercado” (OTC, na sigla em inglês), o que significa que as transações ocorrem diretamente entre as partes, em vez de através de uma câmara de compensação central.
Existem dois tipos de transações no mercado londrino: as de ouro “atribuído”, que envolvem um lingote de ouro específico, e as de ouro “não atribuído”, que consistem numa reivindicação de uma quantidade de ouro sem especificar o lingote. A proposta do WGC criaria um terceiro tipo de transação para o ouro OTC em Londres, de acordo com o livro branco.
O projeto-piloto incluirá «grandes bancos e casas comerciais» como coproprietários do ouro subjacente, segundo explica Allan Guild, fundador da Hilltop Walk Consulting, que prestou consultoria sobre o projeto.
No entanto, alguns intervenientes no mercado afirmam que as iniciativas poderão encontrar resistência, uma vez que o mercado do ouro é dominado por empresas consolidadas e relutantes em assumir riscos.
Adrian Ash, diretor de pesquisa da plataforma de negociação de ouro BullionVault, questiona se o mercado grossista de Londres o adotaria.
“O ouro já é a classe de ativos com melhor desempenho”, afirma. “Isso parece uma solução à procura de um problema”.
A adoção da base de dados blockchain, conhecida como Programa de Integridade de Lingotes de Ouro, lançada em janeiro pela Associação do Mercado de Lingotes de Londres (LBMA), que representa os bancos que comercializam lingotes, em colaboração com o WGC, tem sido lenta.
No entanto, Ruth Crowell, diretora executiva da LBMA, afirma que, entre as refinarias, «a adoção está a correr extremamente bem», com 96% das que constam da lista de boas entregas da LBMA a bordo.
O objetivo da base de dados é aumentar a transparência das refinarias, verificar a origem do ouro e, com o tempo, erradicar quaisquer «práticas perversas», explica Tait. «Tem sido um processo difícil em algumas ocasiões», acrescenta. Mas ainda confia que um dia poderá mudar a forma como o ouro é obtido.
«À medida que a base de dados se generalizar, todos a usarão… Cada lingote de ouro acabará por ter o seu próprio passaporte, o seu próprio ‘certificado de nascimento’», acrescenta Tait.
